Fundos Imobiliários, por Rodrigo Colombo
Tudo o que acontece no mundo dos FIIs, por Rodrigo Colombo. Investidor profissional da Bolsa de Valores, Colombo começou a investir em 2009 e desde então vem se especializando no mercado. Formado em economia investe o próprio dinheiro em Fundos Imobiliários, Ações e no mercado internacional.
HIGH YIELD ou HIGH RISK? Muito risco e pouco dividendo?
Os fundos HIGH YIELD estão pagando cada vez menos dividendos, isso é reflexo de algo?
19/04/2022 11:38
O subgrupo de fundos imobiliários de papel chamado de high yield existe há bem pouco tempo.
Esses fundos chegaram ali por 2018/2019 no mercado aberto para investidores no geral e logo tomaram uma fatia grande do mercado, é claro que o fator dividendo conta demais quando falamos em fundos imobiliários e é óbvio que grande parte do crescimento gigantesco veio disso.
Enquanto a SELIC estava na faixa dos 2%, os fundos HIGH YIELD estavam pagando entre 15% ao e 20% ao ano, coisa demais e atrativo demais para ser ignorado.
Nesse período os fundos HIGH YIELD cresceram muito, em cotistas e também em tamanho de patrimônio.
Mas e hoje?
Com a SELIC subindo e a inflação ainda nas alturas os fundos imobiliários HY não deveriam estar pagando mais do que estão?
Será que existe algo de errado com esses fundos ou é somente parte do ciclo que eles viverão?
A lista abaixo saiu do site Mundofii.com
- O DY do HCTR11 foi de 1,17% no último mês;
- O DY do HABT11 foi de 1,12% no último mês;
- O DY do URPR11 foi de 1,40% no último mês;
- O DY do DEVA11 foi de 1,31% no último mês;
- O DY do KNIP11 foi de 1,33% no último mês;
- O DY do KNSC11 foi de 1,15% no último mês;
- O DY do BCRI11 foi de 1,22% no último mês;
- O DY do CPTS11 foi de 1,15% no último mês;
- O DY do VRTA11 foi de 1,10% no último mês;
- O DY do IRDM11 foi de 1,06% no último mês;
É visível no filtro acima que os fundos estão muito próximos em dividendos e pouco próximos em risco, claro que para alguns casos.
O risco dos fundos HIGH YIELD
Quando nasceram, a ideia dos HY era exatamente tomar mais risco e em troca pagar dividendos maiores.
O risco muitas vezes está em dia, mas o dividendo não está acompanhando como a maioria dos investidores gostariam, afinal, porque eu ficaria num fundo com risco maior se está pagando a mesma coisa que um fundo de baixo risco?
Essa pergunta ainda não tem uma resposta óbvia, como falei acima, os fundos HY são novidade no mercado e essa é a primeira subida de taxa de juros que pegamos com eles, de 2018 pra cá estávamos no mesmo patamar e caimos para 2%.
Talvez o problema está na maior exposição aos fundos imobiliários?
Será que a falta de CRI nas carteiras está afetando o dividendo entregue?
Será que para entregar um retorno maior com o risco desejado os CRIs não seriam a melhor forma de fazer?
Eu realmente acredito que sim para as perguntas acima, mas realmente é complexo demais assinalar ou cravar uma resposta agora. Até porque cada fundo se movimenta de uma forma.
Talvez um outro problema seja exposição demais aos riscos?
Se o gestor aloca capital em um investimento de muito risco, tenta compensar o risco da carteira no geral com ativos de menor risco para garantir a sobrevivência do fundo imobiliário para médio prazo até que o investimento mais arriscado consiga performar.
Se for esse o problema, vale a pena esse movimento? Não seria mais simples apenas se posicionar em CRIs?
Eu acho que sim!
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