O BTG Pactual, maior banco de investimentos da América Latina, atualizou nesta segunda-feira (3) sua Carteira Recomendada 10SIM para setembro. Três novas ações foram incluídas: Banco do Brasil (BBAS3), Vivara (VIVA3) e Marcopolo (POMO4), substituindo Stone (STOC31), Allos (ALOS3) e JBS (JBSS3).
A substituição da Stone veio da decisão de diminuir a exposição a serviços financeiros de 25% para 20%, destacando o Banco do Brasil como uma escolha atrativa, negociando a um múltiplo de 0,8 vezes seu valor patrimonial e com expectativa de um retorno sobre o patrimônio (ROE) acima de 20%. A expectativa de um elevado rendimento de dividendos (11%) também pesou na decisão.
No setor de consumo, a operadora de shoppings Allos foi retirada, sendo substituída pela fabricante de joias Vivara, que, segundo o BTG, apresenta um valuation atrativo e um momento de resultados em melhoria no segundo semestre de 2024. No entanto, a governança corporativa continua sendo uma preocupação para a Vivara.
A troca da JBS pela Marcopolo foi fundamentada no forte desempenho da JBS neste ano (alta de 50% no acumulado do ano). Apesar do bom desempenho recente, a Marcopolo ainda é vista como uma opção atrativa, negociando a 5 vezes seu lucro esperado para 2025, com forte momento de resultados.
A seleção atual inclui as seguintes empresas:
- PetroRio;
- Itaú Unibanco;
- Marcopolo;
- Rumo;
- Eletrobras;
- Banco do Brasil;
- Equatorial;
- Vivara;
- Rede D’Or;
- Cyrela.
Desempenho da carteira do BTG
Em agosto, a Carteira 10SIM do BTG teve um desempenho de 5,6%, abaixo do Ibovespa, principal índice Bolsa brasileira, e do IBrX-50, ambos registraram 6,5%. Desde o início do ano, a carteira acumula uma alta de 2,6%, superando o Ibovespa (1,4%) mas ficando abaixo do IBrX-50 (3,1%). A taxa CDI no período subiu 7,1%.
A carteira de setembro eleva a exposição a empresas de serviços públicos de 20% para 25%, refletindo a adição de 5 pontos percentuais à Eletrobras, devido à expectativa de um acordo iminente com o governo e ao suporte contínuo dos preços de energia. Outra escolha no setor de serviços básicos é a Equatorial Energia.
Cenário macroeconômico
O Ibovespa registrou alta de 6,5% em agosto, impulsionado principalmente pela melhora nas condições monetárias nos Estados Unidos. Um discurso mais firme do diretor de Política Monetária do Banco Central do Brasil também ajudou a ancorar as expectativas de política monetária.
As taxas de longo prazo no Brasil permaneceram estáveis, contrastando com a queda nos EUA, o que aumentou o spread (diferença entre os preços) entre as taxas dos dois países para 4,3%. A valorização recente dos ativos brasileiros foi atribuída principalmente à melhora nas condições externas, com as preocupações fiscais internas ainda pairando sobre o mercado.
Mesmo após a recente recuperação, as ações brasileiras continuam negociadas a múltiplos atrativos, com um prêmio para manter ações em 3,8%, contra uma média histórica de 3,1%. A combinação de múltiplos baixos, queda nas taxas nos EUA e sinais de consolidação fiscal no Brasil pode beneficiar ainda mais o mercado acionário brasileiro.
