Fitch Ratings emitiu um alerta na última sexta-feira (01), indicando que o iminente colapso de uma mina de sal em Maceió, Alagoas, pode ter repercussões significativas nos fluxos de caixa da Braskem, podendo pressionar seus ratings. Atualmente, a agência classifica a empresa com Ratings de Inadimplência do Emissor de Longo Prazo ‘BBB-‘, com perspectiva negativa, e Rating Nacional de Longo Prazo ‘RAA(bra)’, em perspectiva estável.
Risco geológico e impactos financeiros
A Fitch destaca que um possível incidente geológico nas instalações da petroquímica pode resultar em aumento substancial de novas ações judiciais contra a Braskem. Esse cenário, por sua vez, pode impactar a capacidade da empresa de acessar os mercados de capitais, uma vez que os investidores estão mais restritivos, preocupados com questões ambientais, sociais e governamentais (ESG).
Nova ação judicial e avaliação da Fitch
A Fitch informa que uma nova ação judicial, no valor de R$ 1 bilhão contra a Braskem, está em fase inicial. A agência ressalta que acompanhará o caso de perto, destacando que não considerará o pagamento da ação até que a empresa seja oficialmente obrigada a fazê-lo, o que pode levar meses.
Perspectivas financeiras e desembolsos previstos
O cenário-base da Fitch não prevê desembolsos além dos anunciados até o horizonte avaliado. A projeção considera pagamentos de R$ 7,5 bilhões até 2025, sendo R$ 3,0 bilhões em 2023 e 2024, e R$ 1,5 bilhão em 2025. O fluxo de caixa livre (FCF) deve permanecer negativo em R$ 4,5 bilhões em 2023 e R$ 3,5 bilhões em 2024, principalmente devido a acordos com a Justiça.
Perspectiva de recuperação em 2025
A Fitch projeta que o FCF se torne positivo em aproximadamente R$ 1 bilhão em 2025. Em setembro de 2023, a Braskem reportava R$ 18,5 bilhões em caixa e equivalentes, o que, segundo a agência, seria suficiente para cobrir passivos e pagar a dívida até 2027.
Revisão de perspectiva em agosto
Em 23 de agosto, a Fitch já havia revisado a perspectiva da Braskem para negativa, devido à probabilidade de a alavancagem permanecer elevada por mais tempo do que o esperado. A relação dívida/Ebitda ficou em 14,0 vezes no período de 12 meses encerrado em setembro, ante 5,2 vezes em 2022.
Desafios adicionais e possíveis ajustes
A Fitch acredita que a Braskem tem capacidade para ajustar sua estratégia de investimentos a fim de preservar o FCF. Isso pode incluir redução de investimentos, otimização do capital de giro, venda de ativos não essenciais ou estabelecimento de novas parcerias para aumentar a produtividade.
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