A XP inicia cobertura em Eletrobras (ELET3) com recomendação de compra e preço alvo de R$ 71/ ação, o que implica +55% de potencial upside.
A XP tem visão otimista de investimentos na companhia pois vê enorme potencial de crescimento derivado de iniciativas de redução de custos, ineficiências fiscais fáceis de resolver e na forte geração de caixa e inúmeras alternativas de investimento com retornos atrativos. Além disso, os analistas da XP consideram que, com o processo de privatização recente, haverá mudanças substanciais que deverão impulsionar os retornos – TIR real de 11,9%, e top pick no setor.
Devido à natureza regulada do setor, é difícil encontrar uma empresa privada operando repetidamente abaixo dos níveis de eficiência por tantos anos e pronta para implementar todas as iniciativas necessárias para redução de custos, explica análise. A recente eleição do Sr. Wilson Ferreira para o cargo de CEO foi um forte sinal de que as coisas vão acontecer rapidamente. Sua longa trajetória no setor e experiência recente na companhia apontam para isso.
A XP ressalta que há vários riscos, mas que não são incontroláveis. O risco mais proeminente é de que a Eletrobras não consiga alocar a energia descontratada derivada da migração do regime de cotas para o regime de produto independente a preços favoráveis, lembram os especialistas Para lidar com esse risco, esperamos que a companhia desenvolva ou adquira uma comercializadora no curto prazo.
AGENDA ESG
Cada vez mais importante para as companhias, a pauta ESG também foi lembrada. Para os analistas da XP, abordar a agenda ESG em uma companhia tão grande e complexa é um desafio, e colocam na privatização mais essa expectativa: esperamos que o processo de privatização também desbloqueie avanços na agenda ESG, principalmente no que tange à governança”, dizem.
No pilar E, vemos a Eletrobras bem posicionada para se beneficiar da transição energética (97% de sua capacidade instalada é de fontes renováveis), e notamos que a empresa está exposta a potenciais riscos relacionados ao estresse hídrico e biodiversidade. Na frente S, a XP diz que a Eletrobras afirma estar comprometida com o desenvolvimento do capital humano – a companhia enfrenta pressões relacionadas ao relacionamento com a comunidade.
Por fim, no G, vemos como positivo que a melhoria da estrutura de governança já esteja em andamento, com um novo Conselho e a nova gestão marcando os primeiros passos dessa evolução, finaliza.
Camila Brunelli / Agência CMA
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