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Itaú rebaixa recomendação do Bradesco a neutra e prefere Banco do Brasil

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O Itaú BBA rebaixou a recomendação do papel preferencial do Bradesco (BBDC4) para neutro, de compra, e reduziu o preço-alvo para 2022 para R$25,00, de R$31,00, devido ao corte nas projeções de ganhos e avaliação de que o momento atual seja melhor para aproveitar a resiliência do ativo e realizar lucros, dado que os spreads não devem melhorar, a demanda por crédito tende a arrefecer e a inadimplência, a aumentar rapidamente.

"O cenário macroeconômico deteriorado também deve reduzir a probabilidade de pagamento de dividendos extraordinários aos acionistas", avaliam os analistas do BBA, em relatório divulgado na terça-feira (14).

O banco investimento também cita preferência em Banco do Brasil no setor, entre os nomes do seu universo de cobertura, com a visão de a ação ficou tão descontada que há mais a ganhar do que a perder.

"Além disso, a baixa expectativa do mercado para BB e o bom histórico recente de resultados da instituição, que vieram acima do esperado nos últimos dois trimestres, nos dão mais conforto com a ação", argumentam.

Enquanto os papéis de Bradesco são negociados em nível próximo de sua média histórica da razão entre preço e valor patrimonial, as ações do Banco do Brasil estão -1 desvio padrão abaixo da sua média histórica.

O novo preço-alvo da ação do Bradesco implica um múltiplo de Preço/Valor Patrimonial de 1,3 vezes ao final de 2022 e ainda não incorpora eventuais mudanças geradas pela reforma tributária, que tramita no Congresso.

CORTE DE PROJEÇÕES

A análise prevê que as despesas mais baixas com provisões para devedores duvidosos que ajudaram a impulsionar o índice de Lucro por Ação do Bradesco nos últimos resultados devem continuar beneficiando os números do banco nos próximos trimestres, mas isso não deve se estender por muito tempo. "Acreditamos que o impacto adverso na inadimplência em 2022, com PIB potencialmente mais fraco e inflação substancialmente elevada, está sendo subestimado."

A expectativa de inadimplência passsou para 3,8% (ante 3,2%) e as de despesas com provisões em 20%, para R$ 21 bilhões no ano que vem. Os analistas também esperam aumento das despesas gerais e administrativas diante do cenário inflacionário e encolheram em cerca de 20% as expectativas de lucro para o Bradesco em 2022, para R$ 24,5 bilhões, 15% abaixo do consenso, além de cortar a projeção de crescimento da carteira de crédito para 5% no ano que vem dadas as expectativas mais fracas.

Às 12h47 (horário de Brasília) a ação preferencial do Bradesco (BBDC4) tinha queda de 1,73%, a R$ 20,41, enquanto a ordinária do Banco do Brasil (BBAS3) recuava 0,84%, a R$ 29,22, em dia de queda geral do Ibovespa, após a decisão do governo de elevar o Imposto sobre Operações Financeiras (IOF).

Cynara Escobar / Agência CMA
Copyright 2021 - Grupo CMA
Imagem: Wikimedia Commons 

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