As ações do Bradesco tem leve alta após a divulgação de resultados do segundo trimestre um pouco acima do esperado pelo mercado, mas com avaliação mista
de analistas, que citam preocupação com o crescimento da inadimplência. Às 11h52 (horário de Brasília), os papéis BBDC3 e BBDC4 subiam 1,31% e 1,20%, a R$ 15,38 e R$ 18,51.
O Itaú BBA considerou o resultado do segundo trimestre do Bradesco neutro, com lucro líquido acima de suas projeções mas piora em alguns indicadores.
“O lucro líquido principal foi de R$ 7,0 bilhões, comparado à nossa expectativa e do mercado de R$ 6,5 bilhões. Os resultados do 2T22 corroboram nossa visão construtiva para o médio prazo, com o papel negociando a 1,2 vez P/B e 6 vezes o preço sobre lucro (P/L), mas não são suficientes para levantar a ação após o rali recente”, avalia o Itaú BBA.
A análise destaca que a receita líquida com juros (NII) com clientes, que mede a diferença entre os juros obtidos com empréstimos e pagos em depósitos, se recuperou bem, subindo 7% no trimestre, com um mix de varejo mais alto e reprecificação de portfólio, enquanto os resultados de seguros se recuperaram mais rápido do que o projetado, um aumento de 13% no trimestre e serviços expandiu 4% no trimestre, impulsionado pelos cartões.
A qualidade e custos de crédito nos segmentos de varejo e PMEs se deteriorou como esperado, mas também teve uma estratégia de atribuição de portfólio e uma reversão de imparidades de R$ 1,8 bilhão. O opex foi um pouco maior ao excluir resultados não operacionais de seguros e reclamações judiciais.
Na avaliação dos analistas, seria um erro excluir esses itens, mas não há razão para
alterar a projeção para o ano ou suas estimativas para a companhia. “A pressão sobre a qualidade de crédito e o NII de mercado provavelmente diminuirá gradualmente no segundo semestre e em 2023”, opinam os analistas do BBA, que reiteraram a avaliação “outperform” (equivalente à compra) para a ação preferencial BBDC4, ao preço justo de R$ 28,34.
A Ativa Investimentos considerou o resultado misto, levemente abaixo das suas expectativas, mas destacando o aumento na inadimplência de 0,3 ponto percentual em relação ao primeiro trimestre, dado levemente acima do esperado e extremamente relevante para os resultados futuros do banco. A corretora tem recomendação de compra para BBD4, com preço-alvo de R$ 26,20.
“De positivo, destaca-se o crescimento da margem financeira com clientes, da receita com seguros e a redução na despesa operacional. Por outro lado, verificou-se piora no custo de crédito, que embora dentro das nossas expectativas, pois o cenário macroeconômico vem se deteriorando, o aumento das provisões acabou sendo 2,9% maior que nossas projeções”, comentou.
A Levante Ideias de Investimento destacou que os indicadores de rentabilidade acumulados (ROAE e ROAA) do banco apresentaram uma queda na comparação anual, atingindo 18,1% e 1,6%, respectivamente, e uma melhoria ou estabilidade em relação aos últimos períodos.
“Os números do balanço vieram marcados por uma ligeira queda trimestral na margem financeira, um aumento nas provisões e um crescimento nas receitas de prestação de serviços e operações de seguros, previdência e capitalização.
Em relação ao lucro líquido recorrente do trimestre R$ 7,0 bilhões, que superou as
expectativas do consenso, os analistas ressaltam que tal performance só foi possível devido a fatores não recorrentes, como menores gastos em despesas com comercialização de cartões e sinistros em função da redução de perdas com fraudes no 2T22 e dos ganhos com a venda da MerchantE pela Cielo, empresa na qual o Bradesco possui participação.
Cynara Escobar / Agência CMA
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