O terceiro trimestre revelou resultados sólidos para o Assaí, com crescimento notável de 23% nas vendas líquidas, mesmo em um cenário de deflação de alimentos. O Citi ressalta que a empresa está ganhando participação de mercado, mas há preocupações devido ao aumento da dívida líquida em relação ao Ebitda.
Crescimento sólido no mercado
Os resultados do terceiro trimestre do Assaí estão em linha com as expectativas do Citi. O banco destaca o crescimento impressionante de 23% nas vendas líquidas, mesmo com a deflação de alimentos. Este desempenho confirma a tendência de ganho de mercado do Assaí em um ambiente desafiador.
Preocupações em relação à dívida
Embora os resultados sejam positivos, a preocupação recai sobre o aumento da dívida líquida em relação ao Ebitda. O consumo de caixa no trimestre resultou em um aumento da dívida líquida da empresa, atingindo R$ 9,4 bilhões, em comparação com R$ 8,3 bilhões no segundo trimestre de 2023.
Desempenho operacional
As vendas no conceito mesmas lojas (SSS) tiveram uma queda leve de -0,9%, melhor do que a previsão de -1,5% do Citi. A margem bruta (GM) permaneceu estável em relação ao ano anterior.
Ebitda ajustado e margem ebitda
O Ebitda ajustado pós-IFRS 16 atingiu R$ 1,2 bilhão, em linha com as estimativas do Citi. No entanto, a margem Ebitda (pós IFRS 16) caiu 20 pontos-base em relação ao ano anterior devido à maturação das unidades convertidas e custos operacionais relacionados à expansão.
Consumo de caixa e dívida líquida
O considerável consumo de caixa da Assaí no trimestre foi atribuído principalmente a necessidades sazonais de trabalho, como pagamentos a fornecedores e estoques, além de despesas financeiras. A relação Dívida Líquida/Ebitda atingiu quase 3 vezes, comparado a 2,8 vezes no segundo trimestre de 2023, ou 4,4 vezes considerando os R$ 2,0 bilhões adicionais a serem pagos pelas lojas Extra.
Conversões e rentabilidade
O Assaí informou sobre o progresso das conversões de suas unidades. Até o momento, quase 60 conversões foram concluídas, com vendas das unidades convertidas atingindo R$ 25 milhões por mês, um aumento de 13% em relação às unidades maduras originais. Isso implica em um crescimento de 2,7 vezes em relação ao desempenho anterior dessas unidades como hipermercados.
Recomendação do Citi e potencial de crescimento
O Citi mantém recomendação de compra para as ações do Assaí, com um preço-alvo de R$ 15. Isso representa um potencial de retorno total de 38,7% em relação ao preço atual das ações, que está em R$ 10,96.
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