O BTG Pactual expressou uma visão otimista em relação aos resultados do quarto trimestre da BR Partners (#BRBI11), reiterando sua recomendação de compra e estabelecendo um preço-alvo de R$ 20.
A análise aponta para um desempenho robusto no 4T, destacando um lucro por ação mais forte, impulsionado por um fluxo de negócios aprimorado. Além disso, as projeções para 2023 e 2024 sinalizam um crescimento sólido, sustentado por uma recuperação contínua no ambiente de mercado.
Resultados do 4T impulsionados por fusões e aquisições:
O BTG Pactual destaca que o BR Partners encerrou o ano com resultados fortes no quarto trimestre. O lucro líquido do 4T superou as projeções em 5%, atingindo R$43 milhões, representando um crescimento de 7% trimestral e 30% ao ano. O Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE) alcançou impressionantes 21,6%, evidenciando a eficácia das operações da empresa.
A análise ressalta que o desempenho excepcional foi impulsionado principalmente pelo aumento nas atividades de fusões e aquisições, bem como emissões de dívida, superando as expectativas. Mesmo com alguns movimentos, como o aumento nas despesas operacionais (opex) e uma taxa de imposto praticamente zero, o ambiente de fluxo de negócios aprimorado, indicado por maiores receitas de clientes, projeta um cenário positivo para o ano em curso.
Perspectivas para 2024:
O BTG Pactual projeta que as incertezas iniciais de 2023, relacionadas ao novo governo e ao evento da Americanas, foram gradualmente superadas. À medida que o ano avançou, as condições melhoraram, culminando em um ambiente mais favorável em 2024. Apesar dos desafios do ano anterior, a estimativa de lucro líquido para 2024 é de R$155 milhões, representando um aumento de 5% em relação ao ano anterior, com um ROE robusto de 19,2%.
A análise destaca que a atividade de ECM (Equity Capital Markets) pode impulsionar ainda mais o fluxo de negócios. Apesar de uma parcela do modelo de negócios ser impactada pelas quedas nas taxas de juros, a expectativa é que o ROE alcance 20% este ano.
Valuation Atrativo e Potenciais Surpresas Positivas:
O BTG Pactual destaca o valuation atrativo da BR Partners, com o BRBI11 sendo negociado a 10,1x P/L 24 e um dividend yield de aproximadamente 7%. A análise aponta para riscos de surpresas positivas nas estimativas, considerando que os mercados locais de capitais estão em recuperação.
A melhoria na atividade de fusões e aquisições, a menor volatilidade nos mercados e a facilitação na atividade de DCM (Debt Capital Markets) são fatores que contribuem para um ambiente mais positivo.
