A Guide Investimentos aponta que a maioria das ofertas públicas iniciais de ações (IPOs, na sigla em inglês) realizadas desde 2017 teve desempenho negativo, mas que há alguns estreantes da Bolsa em que a corretora acredita estar bem posicionados. Entre as boas opções de investimentos em que a corretora afirma estar bem posicionada, cita Intelbras, Movida, CBA, Vivara, Energias do Brasil, Locaweb, Vittia, Petz e Grupo Soma.
Na visão dos analistas Fernando Siqueira, Rodrigo Crespi e Gabriel Gracia, o desempenho é inversamente correlacionado ao número de ofertas: anos com muitas ofertas normalmente geram resultados piores no futuro. A performance da maioria das ofertas no primeiro dia de negociação foi positiva, assim como a performance até o fim do período de lock-up (normalmente 45 dias).
Desde 2017, houve 86 IPOs na B3 e a maioria teve desempenho inferior ao do Ibovespa, enquanto apenas 18 apresentaram desempenho acima do Ibovespa e apenas 20 tiveram desempenho positivo (ação está acima do nível do IPO), que os analistas atribuem ao período de liquidez do mercado nesse período. “Em tempos de bull market, é normal ver um aumento no número de ofertas: a precificação é mais alta e isto aumenta o interesse das empresas em listar suas ações disso, o fluxo de investidores pra bolsa também gera uma busca maior por novas oportunidades de investimento”, explicam.
A análise aponta que a maior alta no primeiro pregão foi a de Mosaico, com uma impressionante performance de 97%, apesar de hoje a empresa não ser mais listada, tendo sido adquirida pelo Banco Pan, após ter apresentado uma queda de 70% em 12 meses antes da aquisição
Além da variação na qualidade das empresas ofertantes, os analistas observam que pesa contra a performance dos papéis a assimetria de informação, principalmente em setores novos da Bolsa. Além disso, os incentivos dados aos coordenadores das ofertas, fazem com que a promoção das empresas seja bastante intensa, e que investidores participantes fiquem “presos” ao papel até que o período de lock-up (que em média dura 45 dias) termine.
Outro problema apontado são as promessas feitas por diretores das empresas antes da estreia, como o que será feito com o valor levantado na oferta, as vezes não se concretizam, o que pode levar a uma reação exagerada negativa para os estreantes, que se intensificam ainda mais pela menor liquidez, quando comparada a empresas incumbentes da Bolsa, avaliam.
Apesar do desempenho negativo dos IPOs no longo prazo, a performance das estreantes é quase sempre positiva no primeiro dia de negociação, um fenômeno que é conhecido na literatura de finanças global, diz a Guide.
OPORTUNIDADES
Apesar do cenário nebuloso dos IPOs, a Guide afirma que existem diversas empresas novas na Bolsa possuem qualidade e estão inseridas em setores com potencial de crescer mais que o PIB. Entre as empresas que estão em seu portfólio, cita CBA, Movida, Intelbras e 3R Petroleum, além de Vibra Energia, Rede Dor e Locaweb, que já estiveram.
“Alguns estreantes da Bolsa que acreditamos estar bem posicionados (muitos já estão em nossas carteiras) são Intelbras, Movida, CBA, Vivara, Energias do Brasil, Locaweb, Vittia, Petz e Grupo Soma”, disseram os analistas.
A Guide também vê uma boa relação risco/retorno em:
Vittia Fertilizantes (pioneira no mercado de fertilizantes especiais no país, e que tem se beneficiado do bom momento do agronegócio brasileiro, reportando no último trimestre números crescentes) Boa Safra (líder na produção de semente de soja no país além de ser considerada uma referência em tecnologia no setor, possuindo um modelo de negócio asset light Neoenergia, subsidiária da gigante espanhola Iberdrola, vem se beneficiando do início da operação de seus novos ativos de geração e transmissão, além de gestão eficiente, capaz de controlar custos operacionais Grupo Soma, entre nossas top picks do setor de varejo, a empresa é dona de marcas voltadas a alta renda como Farm, Animale e NV, e apresenta forte crescimento trimestre a trimestre Petz, líder no fragmentado segmento de pet shop do país, tem conseguido atravessar o cenário econômico desafiador, entregando alto crescimento e apresentando manutenção de suas margens.
Cynara Escobar / Agência CMA
Imagem: divulgação
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