Os Fundos de Investimento Imobiliário (FIIs) acumulam uma perda de 0,4% neste ano, enquanto o mercado de ações já se valorizou 5,5%. Essa é a impressão que se tem ao comparar o Ifix (índice de FIIs) ao Ibovespa, que reúne os principais papéis da Bolsa.
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No ano passado, entretanto, enquanto o Ibovespa afundou mais de 10%, o Ifix segurou as quedas em 2,6%.
Isso significa que os Fundos Imobiliários estão baratos? Não necessariamente. É preciso olhar com calma os números de cada FII e em que ele está investindo.
Se tratando dos FIIs, eles podem ser divididos em três tipos: os chamados fundos de tijolo, os fundos de papel e os fundos de fundos.
Os fundos de tijolo são representados pelos imóveis físicos. Eles podem gerar renda constante a partir de aluguéis ou também da sua venda. Já os fundos de papel atuam especialmente comprando recebíveis imobiliários: os CRI (Certificados de Recebíveis Imobiliários) e os LCI (Letras de Crédito Imobiliário) são os mais conhecidos e utilizados. E os de fundos, como diz o nome, investem em outros FIIs.
É comum que o investidor, ao tentar avaliar se um fundo está barato ou caro, compare o valor patrimonial do fundo (quanto valem os ativos que ele tem) ao preço da cota que está sendo negociada no mercado.
Assim, quando o fundo está sendo negociado “abaixo do valor patrimonial”, parece uma barbada. Ora, se um fundo possui imóveis que custam mais caro do que o seu “valor de mercado”, por que não comprar?
O problema é que essa lógica serve bem para os fundos de papel, explica Adair Naspollini Neto, especialista em fundos imobiliários da Wise Investiments|BTG Pactual. No caso dos fundos de tijolo, a conta não fecha.
Isso porque os preços dos imóveis dos fundos são obtidos através da avaliação de profissionais, não necessariamente sendo os preços daqueles imóveis caso eles sejam vendidos naquele momento.
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Em conversa com Marcos de Vasconcellos, CEO do Monitor do Mercado, Adair explica como o valor patrimonial deve ser usado na hora de avaliar o preço de um FII e quais outros critérios precisam ser levados em conta na hora de investir em um fundo imobiliário.
Assista o vídeo abaixo:
*Imagem: Piqsels.com
