A B3 e a S&P lançaram hoje, terça-feira (19/03), oS&P/B3 Ibovespa VIX,que mede a volatilidade implícita do Ibovespa — o chamado “índice do medo”. O indicador segue a metodologia do VIX, famoso na bolsa americana.
O novo índice funciona como um termômetro do mercado, indicando o quanto de oscilação os agentes esperam ver no Ibovespa no período de 30 dias. Sendo assim, o índice mostra a intensidade do “sobe e desce” do mercado. Ou seja, não há nenhuma previsão de pontuação ou direção do índice.
Segundo Renato Munhoz, gerente de Produtos de Derivativos de Equities B3, o S&P/B3 Ibovespa VIX foi lançado devido ao maior desenvolvimento do mercado de opções no Brasil. “Nos últimos anos, o mercado mudou de patamar. Basicamente dobrou de volume, então conseguimos ter um aumento de liquidez do mercado de opções do Ibovespa”, explica.
Dados da B3 mostram que o volume negociado saiu de R$ 34 milhões em 2018 para R$ 72 milhões em 2023.
Com a criação, o Brasil entra para a lista de outros países (como México, Europa, Austrália, Hong Kong) que já possuem um índice como esse. Também vemos índices semelhantes em outros mercados (como crédito e commodities) ou com outros prazos.
Como o VIX funciona?
O VIX é frequentemente chamado de “Índice de Medo” porque tende a subir quando os investidores estão preocupados com a variação do mercado e a cair quando o mercado está mais calmo.
Um VIX baixo indica que os investidores estão esperando uma volatilidade relativamente baixa no mercado de ações, o que geralmente corresponde a um mercado mais estável. Por outro lado, um VIX alto indica que os investidores estão esperando maiores variações, o que pode ser um sinal de preocupação com eventos econômicos ou políticos.
Esse índice é usado por investidores e traders como um indicador para avaliar o nível de risco no mercado e tomar decisões de investimento. Ele também é usado como um instrumento de hedge, permitindo que os investidores protejam suas carteiras contra a volatilidade do mercado.
No caso do S&P/B3 Ibovespa VIX, ele é um termômetro de quanto o mercado projeta de oscilação do Ibovespa no curto prazo. “A volatilidade implícita normalmente aumenta quando os mercados estão turbulentos”, explica Michael Orzano, líder de Gestão de Produtos de Bolsas de Valores Globais do S&P Dow Jones Indices.
Uma das características dos índices de volatilidade, diz Orzano, é que eles tendem a subir rapidamente quando há incertezas no mercado, mas sua queda é mais lenta.
Como o índice é calculado?
O S&P/B3 Ibovespa VIX é calculado a partir dos prêmios dos contratos de opções de compra e venda de Ibovespa. Esses contratos são instrumentos usados pelo mercado para a realização de diversas estratégias de investimento. O importante dele para o índice é o preço em que são negociados esses contratos de opções, também conhecido como prêmio.
O prêmio é calculado com base em cinco fatores:
- O preço de exercício das opções;
- O preço do ativo (à vista);
- O tempo para o vencimento;
- A taxa de juros;
- A volatilidade esperada para o período.
De todas essas variáveis, a única que não é conhecida por todos os investidores é justamente a volatilidade – cada agente financeiro usa sua própria expectativa para calcular os preços.
O que S&P/B3 Ibovespa VIX faz é calcular qual é a expectativa que está implícita no preço desses contratos.
“O VIX vai olhar os preços [das opções] em tela e, com base nesse prêmio, juntando todas as peças, extrai o único fator que não tinha, que é a volatilidade”, explica Munhoz.
Como usar nos seus investimentos?
Há alguns usos para os índices de volatilidade dos mercados de ações. O VIX não sinaliza se o Ibovespa vai subir ou descer, mas é uma forma de medir as expectativas do mercado.
“O VIX não tem a pretensão de cravar valores, mas de dar o sentimento do mercado sobre a intensidade da oscilação nos próximos 30 dias”, diz Munhoz.
Como está o S&P/B3 Ibovespa VIX?
O S&P/B3 Ibovespa VIX foi calculado retroativamente a março de 2021. Nesse período, o índice se movimentou em direção oposta ao Ibovespa – quando o Ibovespa sobe, o VIX cai, e vice-versa.
Além disso, foi observada uma correlação positiva entre o S&P/B3 Ibovespa VIX e o Cboe VIX. “Apesar de ter correlação entre os dois índices, o nosso captura a volatilidade específica do mercado brasileiro”, afirma Henio Scheidt, gerente de Índices B3.
Posso investir no VIX?
Não. O lançamento de hoje é do índice S&P/B3 Ibovespa VIX. No entanto, a B3 estuda a criação de produtos derivados do VIX, como contratos futuros e, posteriormente, ETFs.
Em outros países, esses produtos já existem e têm alguns usos diferentes. Um deles é como ferramenta de hedge contra quedas bruscas no mercado de ações, diz Michael Orzano. “Como o VIX tende a ter uma reação mais forte a quedas do mercado acionário, o investidor não precisa de tanto para ter uma proteção contra os movimentos de queda”, afirma.
