Em abril, a carteira de small caps do BTG Pactual, na qual o banco recomenda ações de 10 empresas menores, com grande potencial de valorização na Bolsa, teve uma valorização de 5,6%. O Ibovespa, principal indicador da Bolsa brasileira, subiu 2,5%.
O índice SMLL, carteira teórica de small caps da própria Bolsa, subiu menos que o Ibovespa: 1,9%.
Para maio, o banco mudou 2 das 10 recomendações. M. Dias Branco (MDIA3) e Marcopolo (POMO4) são as novidades deste mês.
O que o banco diz sobre cada empresa:
Cielo (CIEL3)
A Cielo apresentou resultados acima do esperado na semana passada, com lucro líquido de R$ 441 milhões (-10% t/t; +140% a/a), 20% acima do consenso
Embraer (EMBR3)
A empresa divulgou recentemente seu guidance para 2023, que foi positivo em nossa opinião, com uma sólida expansão da receita impulsionada por melhores condições de entregas e capacidade de precificação dos seus produtos
São Martinho (SMTO3)
As chuvas favoráveis devem permitir que os yields se recuperem bem na safra 23/24, levando a uma muito bem-vinda diluição do custo fixo. O etanol recuperou sua competitividade relativa à gasolina quando trata de impostos federais, que foi um dos principais desafios para o setor, e o nova alíquota ad rem do ICMS sobre a gasolina pode significar, em última análise, que o regime tributário no Brasil será ainda mais favorável ao etanol do que esperávamos
M. Dias Branco (MDIA3)
Estamos adicionando a M. Dias Branco ao nosso portfólio de Small Caps. Embora esperemos que os resultados do 1T23 permaneçam fracos, acreditamos que isso trará perspectivas positivas de recuperação de margens à medida que o trimestre e o ano avançam.
Smartfit (SMFT3)
A SmartFit está bemposicionada para aumentar sua participação de mercado na América Latina (13%) via quatro pilares: (i) grande escala na região; (ii) unit economics atraente das academias, com grandes melhorias de rentabilidade recentemente graças à maior alavancagem operacional e iniciativas de otimização de custos; e (iii) exposição a um setor em recuperação, como já observado em muitos países. Portanto, apesar de um valuation premium (22x P/L em 2023, 11x P/L 2024), vemos boas perspectivas de crescimento nos próximos quatro anos e uma tese de investimento sólida para os próximos meses, dado o momento operacional mais forte.
Cury (CURY3)
A Cury está bem-posicionada para se beneficiar das recentes mudanças no programa CVA (o governo anunciou recentemente algum aumento nos subsídios que deve impulsionar um aumento nos preços de venda de novas residências e aumentar a velocidade de vendas), já que a empresa está entregando margens altas e tem um forte pipeline de projetos a serem lançados em 2023. A
Banco Inter (INBR32)
Com a ação caindo >90% desde o pico, houve uma redução nos múltiplos de negociação. Embora nós, e os investidores, estejamos frustrados com a incapacidade do Inter de melhorar a lucratividade e/ou dar um guidance no curto prazo sobre esse tópico, a relação de risco-retorno é positiva.
Locaweb (LWSA3)
Estamos mantendo a Locaweb em nosso portfólio de Small Caps. A ação caiu 25% no acumulado do ano devido às preocupações com os resultados de curto prazo (o 4T22 foi realmente fraco e não esperamos nenhuma melhora na rentabilidade no 1T23). No entanto, nos níveis atuais, vemos uma oportunidade assimétrica.
Marcopolo (POMO4)
Estamos otimistas com os resultados da Marcopolo, suportados por um melhor momento de curto prazo, impulsionado por (i) recuperação do setor do setor de ônibus rodoviários (ajudado pelas tarifas aéreas maiores, com clientes optando por viagens de ônibus), (ii) recente redimensionamento da capacidade de produção e (iii) um cenário melhor para o fornecimento de componentes
Orizon (ORVR3)
A Orizon tem entregado consistentemente aquisições geradoras de valor desde seu IPO em Fev/21. A ação subiu aproximadamente 65% desde a abertura de capital e ainda é negociada a uma TIR real atraente de 12%, enquanto oferece potencial de alta.
