A ação do Iguatemi sobe após a divulgação de dados dos meses de abril e maio de 2022, divulgados na noite desta terça-feira (14/6). Às 12h02 (horário de Brasília), o papel IGTI3 tinha alta de 7,55%, a R$ 2,42 e era a segunda maior alta do Ibovespa (+1,15%), enquanto o IGTI11 subia 2,65% a R$ 18,15.
O Bradesco BBI avaliou como “fortes” os números apresentados pela companhia e informou recomendação “Outperform” (equivalente à compra) para o papel IGTI11, com preço-alvo de R$32.00 (upside de 81%). “Esses foram números fortes apresentados pela Iguatemi, principalmente devido aos custos de ocupação e inadimplência que voltaram aos níveis pré-pandemia mesmo com aluguéis significativamente mais altos. Nesse sentido, vemos um lado positivo em nossas estimativas de receita, embora seja improvável que parte dessa receita mais forte seja totalmente convertida em FFO imediatamente, em função de maiores despesas com juros impulsionadas pela elevação da taxa Selic”, escreveram os analistas do BBI, em relatório.
Os analistas destacam que as vendas subiram 34% acima de 2019 em abril e maio com inadimplência chegando um pouco menor, citando que os números reforçam a tendência positiva que vem sendo observada desde o 2T21/3T21.
As vendas em mesmas lojas subiram 33% em relação aos níveis pré-pandemia, enquanto SSR (aluguéis mesmas lojas) e o SAR (aluguéis mesmas áreas) subiram 58,4% e 45,7%, respectivamente, quando comparado ao mesmo período de 2019, compensando principalmente a inflação de +63% do IGP-DI no período (que indexa os contratos de aluguel) e superando significativamente a inflação de +24% do IPCA (o principal índice de inflação para os custos globais da economia) desde 4 de abril de 2019.
Por fim, os analistas consideraram os custos de ocupação e as taxas de inadimplência da companhia no período bastante saudáveis, sendo o primeiro de 11,3% (-40bps e -250bps vs. 2T19 e 1T22, respectivamente) e o último de 0,5% (-10bps vs. 2T19).
O BTG Pacutal também reiterou a compra da ação da Iguatemi, ao preço-alvo de R$ 27,00, ao avaliar que os dados da companhia foram sólidos em todos os aspectos, refletindo principalmente o crescimento de SSS e SSR, enquanto a empresa reduziu os custos de ocupação e inadimplência de seus lojistas para níveis abaixo dos níveis anteriores à pandemia de Covid-19.
A análise considera que a companhia possui um portfólio premium de shoppings com posicionamento de alta renda que deve ajudá-lo a ter um bom desempenho mesmo em um cenário macroeconômico mais difícil, enquanto a ação parece extremamente barata em todas as métricas (11x P/FFO 2022E
Cynara Escobar / Agência CMA
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