A Ambipar (AMBP3) perdeu R$ 4 bilhões em valor de mercado apenas no pregão desta quinta-feira (25), quando as ações chegaram a despencar mais de 60%, após a empresa obter na Justiça uma liminar de proteção temporária contra credores.
A medida foi uma estratégia para evitar um colapso financeiro decorrente de uma operação com “títulos verdes”, que resultou em um passivo de US$ 550 milhões.
A reação do mercado à notícia levou a uma desvalorização de 24,24% na Bolsa, registrando a segunda maior queda diária desde sua abertura de capital (IPO), atrás apenas do recuo de 27,70% em 13 de agosto de 2024, segundo dados divulgados pela Elos Ayta.
O levantamento da consultoria revela ainda que a perda de valor de mercado da Ambipar nesse único pregão equivale ao valor total da Intelbras, hoje avaliada em R$ 4,05 bilhões.
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Nesta sexta-feira (26), as ações (AMBP3) sinalizam para uma leve recuperação ao registrar alta de 0,27%, negociadas a R$ 7,52 às 12h53 (horário de Brasília).
Para Einar Rivero, CEO da Elos Ayta, “a magnitude do recuo sinaliza que investidores estão dando novos preços ao risco do negócio, e que a confiança, elemento essencial no mercado de capitais, está sob pressão”, apesar de o cenário macroeconômico e o ambiente corporativo desafiador também contribuírem em parte para essa correção.
Ambipar já amargava grandes perdas
A pesquisa da Elos Ayta revela ainda que nos dois últimos dias antes da derrocada, a Ambipar já havia perdido R$ 7,75 bilhões em valor de mercado. A critério de comparação e relevância da perda, a consultoria equipara o montante à capitalização atual da Unipar, de R$ 7,8 bilhões.
E os números pioram quando analisados ao longo da semana: a perda acumulada da companhia em 7 dias chegou a R$ 11,16 bilhões, praticamente o tamanho da Cyrela, hoje avaliada em R$ 11,13 bilhões, segundo a consultoria.
Confira no gráfico de valor de mercado o processo de desvalorização da empresa:
A partir da interpretação do gráfico é possível notar que a companhia atingiu seu pico em 13 de dezembro de 2024, alcançando R$ 44,85 bilhões. Desde então, teve perdas recorrentes que somaram R$ 32,3 bilhões, praticamente uma Gerdau, que hoje vale R$ 32,1 bilhões.
É possível constatar também que a Ambipar saiu de um patamar de quase R$ 45 bilhões para próximo de R$ 12 bilhões em menos de um ano, o que acendeu um alerta no mercado sobre a possibilidade de recuperação no curto prazo.
Liminar congela R$ 10 bilhões em dívidas da Ambipar
A forte reação dos investidores ocorreu após a Ambipar obter uma medida cautelar da 3ª Vara Empresarial do Rio de Janeiro, assinada pelo juiz Leonardo de Castro Gomes.
A decisão suspende por 30 dias, prorrogáveis por mais 30, a cobrança imediata de mais de R$ 10 bilhões em dívidas acumuladas pela companhia, em grande parte resultado de aquisições realizadas antes do ciclo de alta dos juros.
Na prática, a medida funciona como um congelamento temporário de dívidas, interpretado pelo mercado como uma espécie de pré-recuperação judicial.
O pedido foi acelerado por cláusulas de vencimento cruzado presentes em contratos recentes, que preveem a cobrança automática de dívidas caso outra obrigação seja considerada em atraso.
Um financiamento com o Deutsche Bank no exterior já havia começado a drenar o caixa da empresa, resultando em saída de mais de R$ 200 milhões desde a última segunda-feira (22).
Relatório da CVM e suspeitas de manipulação
Um relatório técnico da Comissão de Valores Mobiliários (CVM) apontou que parte das ações da Ambipar havia sido utilizada para quitar obrigações, resultando em ganhos de aproximadamente R$ 260 milhões.
A valorização foi intensificada pela entrada de fundos ligados ao Banco Master e ao empresário Nelson Tanure, desencadeando um short squeeze, uma valorização repentina, em que investidores que haviam apostado na queda precisaram recomprar ações para cobrir perdas.
Em dezembro de 2024, esse movimento levou os papéis a atingirem R$ 268. Na época, a área técnica da CVM levantou a hipótese de manipulação de preços e recomendou que o controlador realizasse uma Oferta Pública de Aquisição (OPA).
O colegiado do órgão, no entanto, decidiu dispensar a obrigação, contrariando a recomendação técnica, decisão que gerou críticas no mercado.
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Ambipar na zona de rebaixamento
Nesta sexta-feira (26), a S&P Global Ratings cortou a nota de crédito global da Ambipar de “BB-” para “D”, classificação que equivale a default. A agência avaliou que a liminar representa uma reestruturação geral da dívida.
A Fitch também rebaixou a nota em moedas local e estrangeira de “BB” para “C”, um nível acima do calote. A nota nacional caiu de “AA-(bra)” para “C(bra)”.
Segundo a agência, caso a companhia anuncie um plano formal de reestruturação, o rating poderá ser rebaixado para “RD” (inadimplência restrita). Se ingressar em recuperação judicial, a nota pode cair para “D”.
