A XP Investimentos divulgou nesta quarta-feira (1/12) as melhores empresas investir nos setores de aço, ferro, alumínio e celulose em 2022.
As estrelas do relatório foram a Vale (VALE3) e a CBA (CBAV3), com alta recomendação.
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O relatório indicou que a Vale vem apresentando um fluxo de caixa “livre e sólido”, além de projeção fortes dividendos para os próximos anos. A empresa pagará um dividend yield mínimo de 9% em 2022, e potencialmente dividendos extraordinários.
Tudo isso deve balancear a projeção conservadora da curva do minério de ferro.
A Vale está sendo negociada a 3x EV Atual / EBITDA 2022, o que, em comparação com sua média histórica de 5 anos, de 4,2x, faz com que a XP mantenha a recomendação de compra com preço-alvo de R$ 91 por ação e US$ 17,6 por ADR.
O riscos envolvidos nessa operação são a possibilidade de a demanda chinesa não se recuperar completamente, já que os projetos de construção estão sendo concluidos e o pipeline de novos projetos vem diminuindo. A China, principal importadora da matéria prima, também pode fracassar na tentativa de equilibrar a expeculação imobiliária excessiva sem desacelerar o PIB.
Além disso, a Vale possui 3 barragens sinalizadas como ‘Nível de Emergência’ , que podem causar um novo acidente.
O governo brasileiro, por sua vez, pode aumentar a taxa de royalties, o que também deve ser considerado um risco.
A CBA também tem recomendação de compra, pelo preço-alvo de R$ 18 por ação, sendo negociada a 3.9x EV Atual / EBITDA 2022, comparada aos seus pares globais em 5,0x.
A empresa, como uma das líderes na produção de alumínio do Brasil, deve se beneficiar da “resiliência dos preços do alumínio”, já que o consumo mundial do mineral segue alto.
Além disso, a CBA tem um plano de expansão para o próximo ano, em que pretende explorar bauxita de alta qualidade, melhorar as instalações de reciclagem e aumentar a produção de alumínio.
Os riscos que envolvem a aquisição da CBA são relacionados a uma possível produção acima do esperado na China, que caso aconteça, deverá aumentar a demanda do mineral e consequentemente diminuirá seus preços.
Uma nova crise energética no Brasil também é uma possibilidade. O funcionamento abaixo do esperado das hidroelétricas afeta a geração de energia nas usinas da Companhia, o que pode resultar na diminuição da energia destinada ao consumo próprio da empresa.
O custo elevado de energia também podem afetar os resultados da CBA.
O relatório citou também a CSN Mineração (CMIN3), no mercado do ferro, como uma boa opção (deixando claro sua preferência pela Vale).
No mercado do aço, o relatório recomendou a Gerdau (GGBR4) no mercado do aço por “sua exposição aos aços longos e sua diversificação geográfica”, mas colocou a recomendação da Usiminas (USIM5) como ‘neutra’.
A recomendação de compra para o mercado da celulose e embalagens de papel foi para a Klabin (KLBN4). A Celulose Irani (RANI3) foi rebaixada para ‘neutra’.
O relatório também prevê um mercado mais equilibrado para 2022, acreditando na redução gradual dos efeitos do Covid-19 na economia. Veja mais.
Imagem: Divulgação CBA
