A Dimensa, empresa de tecnologia voltada ao setor financeiro controlada pela Totvs (62,5%) em parceria com a B3 (37,5%), anunciou a compra da Agger, uma plataforma de software voltada ao mercado segurador, por R$ 260 milhões, segundo publicação do site Pipeline, do Valor.
A operação foi realizada com um múltiplo de 4,3 vezes a receita bruta recorrente anualizada da Agger, estimada em cerca de R$ 60 milhões. Esse valor é significativamente superior ao das aquisições anteriores, que, segundo analistas do J.P. Morgan e do Goldman Sachs, ocorreram a um múltiplo médio de 2,4 vezes a receita.
Apesar do valor elevado, os analistas veem possíveis sinergias operacionais, especialmente pela complementaridade entre Agger e a Quiver — empresa do mesmo setor adquirida pela Dimensa em 2024 por R$ 115 milhões.
Agger cresce 38% ao ano e amplia atuação da Dimensa
Entre 2020 e 2024, a Agger apresentou uma taxa de crescimento composto (CAGR) de 38% ao ano. A empresa atua no fornecimento de software para seguradoras e deve complementar a estratégia da Dimensa no segmento.
A aquisição é parte de uma expansão contínua da Dimensa, que desde sua criação, em 2021, já comprou cinco empresas: InovaMind, Mobile2You, Vadu, RBM Web e Quiver. A incorporação da Agger reforça a tese de crescimento orgânico da joint venture.
O contrato da operação, no entanto, não inclui cláusula de earn-out, ou seja, o valor não está condicionado ao desempenho futuro da Agger, o que reduz a imprevisibilidade da operação para a Dimensa.
Totvs planeja venda de fatia na Dimensa
Paralelamente à aquisição, a Totvs contratou o banco Morgan Stanley para buscar compradores para sua participação de 62,5% na Dimensa. O objetivo da companhia é sair da consolidação da empresa em seu balanço.
Segundo informações apuradas pelo Pipeline, empresas estratégicas como Matera e Topaz (do grupo Stefanini), além de fundos de private equity como Vinci e Advent, analisaram o negócio. No entanto, não há conversas avançadas até o momento.
A expectativa do mercado é que um incremento no desempenho e no portfólio da Dimensa, como o promovido com a aquisição da Agger, possa elevar o valuation da empresa e atrair novos interessados.
Impacto da compra nos resultados da Totvs
A Dimensa está hoje na divisão de softwares de gestão da Totvs e tem pressionado os resultados consolidados da companhia.
No primeiro trimestre de 2024, a Totvs registrou uma margem EBITDA de 25,9%, alta de 0,9 ponto percentual em relação ao mesmo período do ano anterior.
Ainda assim, o desempenho financeiro da Dimensa foi negativo: a receita líquida caiu 5,6%, para R$ 224 milhões, e o lucro líquido recuou 39%, para R$ 47,8 milhões.
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Receita e participação da Dimensa no mercado
A Dimensa é uma das principais fornecedoras de soluções tecnológicas para o setor financeiro no Brasil. Seu portfólio inclui sistemas de gestão para administradoras de fundos, custodiante e gestoras de recursos, com participação superior a 85% nos portfólios líquidos do país.
Além disso, oferece soluções de gestão de crédito (por meio da Vadu), automação bancária e gestão de recebíveis. A empresa tem mais de 3 mil clientes e processa diariamente mais de R$ 13 trilhões em ativos.
