As ações da Gol (GOLL4) disparam nesta quinta-feira (15) após os resultados do primeiro trimestre de 2025 virem acima do esperado. O lucro líquido foi de R$ 1,376 bilhão, queda anual de 63,7% — analistas projetavam prejuízo para o período.
No critério ajustado — que exclui efeitos não recorrentes, como variações cambiais e eventos extraordinários —, o lucro foi de R$ 1,653 bilhão, representando um avanço de 43,6% em relação ao mesmo período em 2024.
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O otimismo do mercado fez os papéis da empresa dispararem. Às 12h (horário de Brasília), GOLL4 sobe 9,68%, cotada a R$ 1,02. Em 2025, no entanto, as ações caem 25,55%.
Resultados financeiros da Gol
A receita líquida da companhia atingiu R$ 5,629 bilhões, alta de 19,4% na comparação anual. O desempenho foi puxado pela receita de transporte de passageiros, que cresceu 18%.
O Ebitda — sigla em inglês para lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização — somou R$ 1,236 bilhão, com leve queda de 0,2%. Considerando o critério recorrente, que exclui efeitos não frequentes, o Ebitda foi de R$ 1,538 bilhão, alta de 17,4%. A margem Ebitda recorrente ficou em 27,3%.
O RASK (receita por assento-quilômetro oferecido) subiu 6,6%, atingindo R$ 0,466. Mesmo com a oferta de assentos (ASK) tendo crescido 12%, a rentabilidade foi mantida, segundo a Gol.
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O PRASK (receita de passageiros por assento-quilômetro) ficou em R$ 0,422, alta de 5,4%. O yield (valor médio pago por quilômetro voado) cresceu 5%, para R$ 0,506, enquanto a tarifa média ficou em R$ 630, crescimento de 5,9%.
BTG destaca desempenho acima do esperado
Para o BTG Pactual, os resultados vieram acima do previsto. O banco esperava prejuízo de R$ 1,9 bilhão, mas a Gol surpreendeu positivamente com lucro líquido de R$ 1,4 bilhão.
Segundo os analistas Lucas Marquiori e Fernanda Recchia, o bom resultado foi influenciado por uma variação cambial positiva de R$ 4,2 bilhões.
O Ebitda recorrente de R$ 1,5 bilhão ficou em linha com as projeções. A receita líquida superou em 12% a estimativa do BTG, mesmo com R$ 300 milhões em despesas não recorrentes.
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Custos e alavancagem
Apesar do bom desempenho, o custo por assento (CASK), excluindo combustível, subiu 18%, refletindo o aumento nos preços do querosene de aviação, tarifas aeroportuárias e provisões trabalhistas.
A alavancagem financeira da Gol, medida pela relação dívida líquida/Ebitda, caiu para 5,8 vezes, ante 6,3 vezes no trimestre anterior. Isso se deve à redução da dívida bruta para R$ 33 bilhões, influenciada pelo efeito cambial e pelo financiamento DIP (Debtor-in-Possession).
Já a posição de caixa diminuiu, passando de R$ 2,5 bilhões no fim de 2024 para R$ 1,6 bilhão.
Recuperação judicial da Gol
A Gol segue em processo de recuperação judicial nos Estados Unidos, sob o chamado Chapter 11. O fato mais recente foi a proposta de aumento de capital aprovada pelo conselho de administração em maio, ainda sujeita à aprovação dos acionistas.
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O plano prevê a conversão de dívidas em ações, com capitalização de créditos entre R$ 5,3 bilhões e R$ 19,3 bilhões. O preço por ação ordinária foi fixado em R$ 0,0002857142, e R$ 0,01 por ação preferencial.
Segundo o BTG, a diluição dos atuais acionistas será significativa, mas a medida é considerada essencial para viabilizar a saída da companhia do Chapter 11.
