As condições de crédito nos mercados de financiamento de títulos e derivativos de balcão denominados em euro (OTC) ficaram ligeiramente mais flexíveis entre junho e agosto de 2026. A liquidez, porém, piorou em ações e títulos corporativos, segundo a pesquisa SESFOD de setembro, divulgada pelo Banco Central Europeu (BCE) nesta quarta-feira (7).
A flexibilização ocorreu pelo quarto trimestre consecutivo e foi observada em todos os tipos de contrapartes. A principal mudança esteve nos termos relacionados a preços, enquanto as condições não relacionadas a preços apresentaram movimentos distintos entre os participantes do mercado.
O período analisado no levantamento foi marcado principalmente por incertezas relacionadas ao conflito no Oriente Médio e pela volatilidade dos preços da energia. No mesmo contexto, o BCE elevou suas taxas básicas de juros em 25 pontos-base em junho e manteve os juros inalterados em julho.
A SESFOD é realizada quatro vezes por ano e acompanha as mudanças nas condições de crédito em períodos de referência de três meses, encerrados em fevereiro, maio, agosto e novembro. Os resultados foram baseados nas respostas de 26 grandes bancos. Desse total, 14 têm sede na zona do euro e 12 estão sediados fora da região.
Condições de crédito em euro flexibilizam pelo 4º trimestre consecutivo
Segundo a pesquisa, os termos não relacionados a preços ficaram ligeiramente mais flexíveis para bancos e corretoras. Para fundos de hedge, houve uma pequena restrição, enquanto as condições permaneceram estáveis para os demais tipos de contrapartes.
Entre os fatores apontados por um pequeno número de respondentes para a flexibilização dos preços estão a liquidez e o funcionamento geral dos mercados, a concorrência de outras instituições e a solidez financeira das contrapartes.
Para os três meses seguintes, os participantes consultados projetaram uma nova flexibilização das condições gerais de crédito para todos os tipos de contrapartes.
O levantamento também mostrou que o uso de alavancagem por fundos de hedge aumentou ligeiramente. Já o volume, a duração e a persistência das disputas de avaliação entre contrapartes permaneceram estáveis.
Derivativos de balcão
Nos mercados de derivativos OTC que não são compensados centralmente, os requisitos de margem inicial recuaram ligeiramente para operações de câmbio, juros, ações e diversos tipos de derivativos de crédito. As exposições máximas e os prazos de vencimento permaneceram praticamente estáveis no período.
Em relação à liquidez e às negociações, houve deterioração nos derivativos de ações e commodities. Em contrapartida, os derivativos de crédito referenciados em títulos soberanos registraram leve melhora.
As disputas de avaliação aumentaram em volume, duração e persistência para diversos tipos de derivativos, com destaque para as operações de crédito.
Nos contratos-quadro novos ou renegociados, os termos ficaram ligeiramente mais flexíveis em algumas áreas. A apresentação de garantias não padronizadas, por sua vez, permaneceu inalterada.
Demanda por financiamento de títulos aumenta
Nas operações de financiamento de títulos, a demanda por crédito garantido pela maioria dos tipos de ativos utilizados como garantia aumentou no período. As ações lideraram esse movimento, com 27% dos participantes da pesquisa relatando aumento da demanda.
Ao mesmo tempo, as taxas e os spreads, diferença entre a taxa cobrada em uma operação e uma referência utilizada para comparação, subiram para os clientes mais favorecidos em todas as categorias de garantia. Entre os clientes médios, os aumentos ficaram restritos aos títulos do governo nacional, outros títulos públicos e títulos conversíveis.
Os descontos, por outro lado, diminuíram para a maioria dos tipos de títulos e de títulos lastreados em ativos. Em algumas categorias de garantia, também aumentaram o valor máximo e o prazo de vencimento dos financiamentos disponibilizados às contrapartes.
A pesquisa identificou ainda uma deterioração ligeira na liquidez e no funcionamento do mercado para ações e diversos tipos de títulos corporativos. Já o volume, a duração e a persistência das disputas de avaliação das garantias permaneceram inalterados.
Nota de transparência: Este conteúdo contou com o auxílio de inteligência artificial na seleção e organização das informações, com base nas fontes citadas, e foi revisado por jornalistas antes da publicação.
