A Direcional (DIRR3) encerrou o segundo trimestre com vendas líquidas de R$ 1,7 bilhão, em uma alta trimestral de 5%. O BTG Pactual considerou os resultados como sólidos, mesmo que 11% abaixo das estimativas.
O resultado desta quinta-feira (9) dá sequência à divulgação de prévias operacionais do setor de construção civil — Cury e Tenda divulgaram números nesta quarta-feira (8). Para o BTG, a geração positiva de caixa e o cenário favorável para o Minha Casa, Minha Vida apoiaram a decisão de manter recomendação de compra para as ações da incorporadora.
Segundo o banco, a companhia segue negociando a um múltiplo de aproximadamente 5 vezes o lucro estimado para 2027, patamar que sustenta uma visão positiva para o papel. Apesar do resultado sólido, os papéis caem 0,48%, na terceira maior queda do Ibovespa às 11h40.
Vendas ficaram abaixo da projeção
As vendas líquidas da Direcional somaram R$ 1,65 bilhão no segundo trimestre de 2026, queda de 1% em relação ao mesmo período do ano passado e cerca de 11% abaixo da estimativa do BTG.
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Do total vendido, R$ 1,06 bilhão veio da operação voltada ao programa Minha Casa, Minha Vida, alta de 7% na comparação anual. Já a marca Riva, focada no segmento de média renda, registrou vendas de R$ 590 milhões, recuo de 13%.
A relação entre vendas e oferta — indicador que mede a velocidade de comercialização dos imóveis disponíveis — ficou em 23%, ante 26% registrados no segundo trimestre de 2025.
Segundo a Direcional, o desempenho foi afetado por um aumento nos cancelamentos decorrente de atrasos em programas habitacionais regionais e por uma desaceleração das vendas durante a Copa do Mundo. A empresa avalia que esses fatores podem favorecer um desempenho mais forte no terceiro trimestre.
Lançamentos e geração de caixa avançam
Os lançamentos totalizaram R$ 2,07 bilhões entre abril e junho, crescimento de 8% em relação ao mesmo período do ano passado e em linha com as projeções do BTG.
No segmento de baixa renda, os lançamentos somaram R$ 1,29 bilhão, alta de 21%. Já a Riva lançou R$ 779 milhões, queda de 8%.
Ao fim do trimestre, a incorporadora possuía R$ 5,6 bilhões em estoques, volume equivalente a aproximadamente 11 meses de vendas no ritmo atual. O BTG espera uma aceleração dos lançamentos no segundo semestre, seguindo o padrão sazonal observado pela companhia nos últimos anos.
A Direcional registrou geração de fluxo de caixa livre de R$ 80 milhões no trimestre, resultado alinhado às estimativas do banco. O fluxo de caixa livre representa o volume de recursos gerados pela operação após os investimentos necessários para manter o negócio.
Segundo o BTG, mesmo considerando mudanças nas regras da Caixa Econômica Federal para cessão de recebíveis, a geração recorrente de caixa permaneceu próxima da projeção de R$ 50 milhões.
