A Direcional (DIRR3), uma das principais empresas do setor imobiliário, divulgou resultados operacionais marcantes para o quarto trimestre de 2023, conforme análise da equipe do Banco BTG Pactual.
Desempenho no Quarto Trimestre:
As vendas líquidas da Direcional atingiram R$ 1,22 bilhão no 4T23, representando um aumento de 76% em relação ao ano anterior. Este valor está alinhado com as expectativas do mercado. O desempenho foi impulsionado por um crescimento significativo nos diferentes segmentos da empresa: R$ 659 milhões no programa Minha Casa Minha Vida (MCMV), R$ 353 milhões na marca Riva e R$ 206 milhões no programa habitacional “Pode Entrar”. A velocidade de vendas, que mede a proporção das vendas em relação às ofertas, foi de 16%.
Lançamentos e Projeções para o Futuro:
No último trimestre, a Direcional lançou 15 projetos, totalizando R$ 1,39 bilhão, um aumento de 31% em relação ao ano anterior e 9% acima das projeções. Este crescimento foi observado tanto no segmento de baixa renda quanto na classe média. A empresa fechou o ano com lançamentos que somaram R$ 4,86 bilhões, evidenciando seu potencial de crescimento nos diferentes segmentos de mercado.
Situação Financeira e Estoques:
Apesar de um consumo de caixa de R$ 15 milhões no 4T23, a Direcional mantém uma alavancagem baixa, com dívida líquida sobre o valor patrimonial abaixo de 5%. A empresa encerrou o ano com estoques de R$ 5,1 bilhões, correspondendo a aproximadamente 15 meses de vendas. Além disso, possui um banco de terrenos avaliado em R$ 36,2 bilhões, o que representa cerca de 7 anos de lançamentos.
Visão do Banco BTG Pactual:
O BTG Pactual mantém uma recomendação Neutra para a Direcional, com um preço-alvo de R$ 25,00. A avaliação é baseada em um múltiplo de 7 vezes o Lucro por Ação (P/L) estimado para 2024. Apesar dos resultados operacionais positivos no trimestre, o banco destaca a necessidade de acompanhar de perto os próximos passos da empresa, especialmente em relação ao crescimento de margens e Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE). O BTG Pactual planeja atualizar suas estimativas em breve, considerando os resultados recentes e um cenário mais favorável para o segmento MCMV e para a Direcional como um todo.
