A proposta do governo federal de tributar em 5% os rendimentos de LCIs (Letras de Crédito Imobiliário) e LCAs (Letras de Crédito do Agronegócio) vem aumentando a busca por ativos alternativos no Brasil, movimento que em Wall Street é chamado de era de ouro dos ativos alternativos.
Esses ativos possuem baixa correlação com o mercado financeiro tradicional e são ligados à economia real. Em destaque como alternativa às letras de crédito estão os royalties musicais, precatórios, obras de arte e determinados ativos imobiliários.
Caso aprovada pelo Congresso, a Medida Provisória (MP) entrará em vigor em 2026 e deve encerrar um dos principais atrativos dos LCIs e LCAs: a isenção de Imposto de Renda para pessoas físicas.
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Alternativas a LCIs e LCAs ganham protagonismo
Com a perspectiva de menor rentabilidade líquida nas LCIs e LCAs, cresce o interesse dos investidores por ativos alternativos que, entre os principais atrativos, seguem regras próprias, não sofrem impacto direto da política monetária ou das medidas fiscais.
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Entre os exemplos de ativos alternativos estão:
- Royalties musicais: geram renda com base na execução de músicas em plataformas de streaming, rádios, TVs e outros canais.
- Precatórios: títulos de dívida do governo emitidos após decisões judiciais, que podem ser negociados com desconto.
- Obras de arte e ativos imobiliários: com dinâmicas próprias de precificação e menor sensibilidade a juros e câmbio.
Segundo Arthur Farache, CEO da Hurst Capital, esses investimentos devem apresentar uma rentabilidade média de 21% ao ano.
“Com base nessa média, um aporte de R$ 10 mil renderia R$ 2,1 mil ao ano, consolidando uma diferença relevante na estratégia de alocação. É claro que se trata da média, há opções com maior e menor rentabilidade, mas, em geral, ativos reais dão retornos mais consistentes”, afirma Farache.
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Principais aspectos das LCIs e LCAs
As LCIs e LCAs são títulos de renda fixa emitidos por instituições financeiras para financiar os setores imobiliário e do agronegócio. Elas oferecem rentabilidade atrelada a indicadores como o CDI (Certificado de Depósito Interbancário), com o benefício adicional da isenção de imposto.
Atualmente, os rendimentos desses papéis variam conforme o banco emissor e o tipo de indexação. Por exemplo, uma LCI que rende 90% do CDI — atualmente em 14,65% ao ano — gera um retorno mensal de R$ 109,87 e anual de R$ 1.318,44 para um investimento de R$ 10 mil.
Com a nova alíquota de 5% sobre os rendimentos, o ganho líquido cairia para R$ 104,38 por mês e R$ 1.252,52 por ano. Isso representa uma perda acumulada de R$ 659 ao longo de 12 meses, o que pode reduzir a atratividade desses produtos para o investidor pessoa física.
Riscos e liquidez dos ativos alternativos
Apesar da atratividade em termos de retorno, os ativos alternativos têm menor liquidez. Diferente de muitas LCIs e LCAs, que permitem resgates diários após um período de carência, esses investimentos podem exigir prazos maiores de permanência.
Além disso, não contam com a cobertura do Fundo Garantidor de Créditos (FGC), que oferece proteção de até R$ 250 mil por CPF em investimentos bancários tradicionais.
Dessa forma, o investidor deve avaliar com mais cautela o risco envolvido, a solidez do emissor e a estrutura do ativo.
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Diversificação de ativos como estratégia
A recomendação de especialistas é que investidores não abandonem completamente as LCIs e LCAs, mas repensem a alocação dos seus recursos. A diversificação pode ser uma forma eficiente de mitigar impactos tributários e ampliar o potencial de retorno.
Farache reforça que investir em ativos alternativos aumenta a resiliência das carteiras e contribui para elevar a rentabilidade total, citando o estudo Long-Term Capital Market Assumptions (LTCMA), do banco JP Morgan.
De acordo com o relatório, uma carteira padrão de 60% em ações e 40% em renda fixa deve ter uma rentabilidade esperada de 7% ao ano nos próximos 10 a 15 anos, em dólares.
No entanto, o acréscimo de 25% de ativos alternativos pode elevar esse retorno em 60 pontos-base e melhorar o índice de Sharpe em 12%, aumentando a relação entre risco e retorno da carteira.
